锦江之星将成为首只会下金蛋的“鸡”

　　1月14日，国内财经媒体纷纷报道：锦江股份将通过利用REITs模式募集资金，支持锦江之星在2010年收购兼并扩容经济型酒店，相关REITs已完成方案设计和技术论证。如若成行将成为中国酒店业首只房地产投资信托基金(REITs)，这也是中国酒店产业投融资模式的创新之举。

　　酒店行业专家、最佳东方CEO乔毅认为，关于房地产投资信托基金(REITs)，其实对于我国房地产企业并不陌生，早在2008年4月，为了解决当时房地产企业销售不畅、资金链紧张、融资困难的现状，央行就曾在《2007年中国金融市场发展报告》中提出，“要加快产品创新，丰富金融市场产品体系”，“将择机推出房地产投资信托基金(REITs)等金融衍生产品”。“当时就曾引起过房地产特别是酒店等商业地产商的密切关注，只是后来因为美国金融风暴对全球的影响显现，我国也未能独善其身，经济发展面临严峻挑战。才被延缓了下来。”但在2008年12月3日的国务院召开常务会议上，国务院当时确定了九条金融措施，其中第五条就是：“创新融资方式，通过并购贷款、房地产信托投资基金、股权投资基金和规范发展民间融资等多种形式，拓宽企业融资渠道。”12月8日，国务院办公厅又发布了《关于当前金融促进经济发展的若干意见》，其中第十八条意见是：“开展房地产信托投资基金试点，拓宽房地产企业融资渠道。”乔毅表示，其实REITs对于地产商们并不陌生，只是因为全球金融危机原因而被暂时搁置了起来。

　　而在香港，已有多家酒店类上市公司通过REITs融资。其中，富豪酒店曾于2006年11月23日宣布，将分拆富豪产业信托基金上市，为香港首只酒店地产REITs，次年3月在香港主板首次公开发售。富豪酒店以125亿港币将富豪机场酒店、富豪九龙酒店等5家酒店注入富豪产业信托基金。上市后，富豪酒店拥有该信托基金约72%权益，另28%权益的基金单位由公众持有，公司从中融得20亿港币现金。

　　乔毅分析认为：REITs对于普通投资者来说还是个比较新鲜的概念。其实在国外尤其是其发源地美国，REITs已成为一种运作比较成熟的金融产品。REITs(Real Estate Investment Trusts)是一种采取公司或者信托基金的组织形式，以发行收益凭证的方式来汇集公众和机构投资者的资金并投资于收益型房地产，由专门机构进行经营管理，并将投资的综合收益按比例分配给投资者的信托基金制度。REITs主要以发行股票或基金单位进行融资，其中大部分股票或基金单位在交易所公开交易。其收入来源主要是通过持有、管理收益型房地产而获得的租金收入。在扣除管理费用等税费后，REITs会定期把大部分收入分配给投资者。从国外已有的REITs来看，无论对于投资者还是房地产商，其都具有明显优势。对于投资者而言，REITs具有相对较低的波动性且在通胀期具有保值功能;按规定REITs必须将90%的收入作为红利分配，因而投资者可以获得比较固定的即期收入;REITs的认购起点低且对持股数量没有限制，使房地产投资不再只是“富人的游戏”;与传统的以所有权为目的的房地产投资相比，REITs所发行的股份基本上都在各大证券交易所上市，具有相当高的流动性。对于房地产商而言，它提供了更灵活、更高效的融资渠道，使其能够及时获得资金并投资于其他开发项目。

　　乔毅指出，如果内地REITs正式启动，锦江之星有望借助上海国资整合的东西，顺利成行，从而获得巨额融资，将使锦江之星成为上海国资委旗下2010年首只会下金蛋的“鸡”。解决了投融资问题，锦江之星将在接下来的数年内，获取极大的发展空间，而在2010年的“世博年”，锦江之星将在“自家门口”迎来超高速的发展。